Что такое Impermanent loss в DeFi?
Если вы когда-либо работали с DeFi, вы наверняка сталкивались с таким понятием, как непостоянная потеря. Непостоянная потеря возникает, когда вы предоставляете ликвидность пулу, и цена вашей заблокированной монеты изменяется относительно другой с момента ее внесения. Чем больше изменится стоимость актива, тем больше вы подвержены непостоянным потерям. Таким образом, такая чрезмерная волатильность депонированных в пул ликвидности токенов может привести к убыткам в долларовом эквиваленте при выводе средств.
Давайте подробнее рассмотрим, что такое непостоянные потери и как их можно избежать.
Что такое непостоянная потеря?
На данный момент многие проекты DeFi находятся на пике своей популярности. Речь идет о таких проектах, как Uniswap, SushiSwap или PancakeSwap. С их помощью любой, у кого есть средства, может стать маркет-мейкером и зарабатывать на комиссии путем внесения своих средств в пул ликвидности. Для этого не нужны какие-то специфические знания, специальное оборудование и даже большие суммы денег. Однако этот процесс имеет некоторые преимущества и недостатки. Одна из них – непостоянные потери.
Непостоянная потеря (англ. Impermanent Loss или IL) — это временная потеря средств, с которой иногда могут столкнуться поставщики ликвидности для AMM из-за высокой волатильности торговой криптовалютной пары. В этом случае вы понесете убыток в долларах при выводе своих средств.
Многие люди часто неправильно интерпретируют Impermanent Loss, добавляя к этому значению комиссии, спреды и проскальзывания. Но на самом деле ничего из этого не влияет на непостоянный убыток.
Непостоянная потеря рассчитывается по определенной формуле и не включает себя дополнительные затраты.
Что такое АММ?
AMM — это автономная децентрализованная биржа, которая управляется с помощью программного обеспечения. Стоимость монет, которые находятся в пулах ликвидности АММ, контролируются базовым алгоритмом. Ликвидность предоставляется поставщиками ликвидности (Liquidity Provider), которые обычно депонируют в пул одинаковые суммы двух цифровых монет. Например, таких, как ETH и DAI.
Виталик Бутерин, основатель платформы Ethereum, был первым, кто написал на Reddit об AMM как способе упростить создание рынка смарт-контрактов. В 2017 году появился первый AMM – Bancor, а еще через год появился Uniswap, который на данный момент является лидером рынка.
Используя автоматические биржи, инвесторы могут вносить свои цифровые монеты в пулы ликвидности и взамен получать вознаграждение (в виде комиссий, взимаемых с трейдеров), которые рассчитываются пропорционально долям инвестиций. Обычно поставщики ликвидности также вознаграждаются токенами проекта, которые дают им право голоса при принятии решений о внесении ключевых изменений в протокол и выступают своего рода акциями проекта.
Таким образом, поставщики ликвидности заинтересованы в размещении своих активов в АММ, так как получают вознаграждение в виде комиссии от трейдеров и токенов проекта. Однако они могут столкнуться с непостоянной потерей, что представляет значительный риск для их доходов.
Почему возникает непостоянная потеря?
Протоколы AMM управляются математическим алгоритмом, который автоматически делает соотношение активов 50:50 в пуле и, таким образом, определяет их стоимость. В качестве механизма установления стоимости актива используется формула X x Y = K, где X и Y — две разные монеты, а K — постоянная величина, которая должна быть одинаковой до и после сделки.
Такой алгоритм работы позволяет рынку функционировать автономно, создает возможность для арбитража, но также вызывает непостоянные убытки в DeFi. Ключевой причиной возникновения непостоянных потерь можно назвать несоответствие стоимости монет в пуле ликвидности реальной рыночной ситуации.
Как предотвратить непостоянную потерю?
Один из самых простых и эффективных способов уменьшить непостоянные убытки — поддерживать ликвидность в парах с низкой волатильностью. В первую очередь следует отдавать предпочтение более старым и крупным проектам, которые уже имеют свою сформированную цену и менее подвержены волатильности. К ним относятся криптовалюты из рейтинга ТОП-20 по капитализации.
Во-вторых, нужно выбирать пары, в которых стоимость одного актива по отношению к другому остается относительно стабильной. Например, его можно использовать в паре со стейблкоинами. Однако стоит отметить, что этот вариант инвестирования имеет ограничения с точки зрения потенциального роста стоимости цифрового актива.
Существуют также специальные инструменты и платформы, которые позволяют поставщикам ликвидности уменьшать непостоянные потери. Например, протокол AMM Balancer позволяет задавать индивидуальные пропорции для пулов ликвидности с разными парами. Таким образом, поставщики ликвидности могут попытаться предвидеть движения рынка и снизить риск своих потенциальных непостоянных потерь, если стоимость активов изменится.
Инвестировать в АММ лучше небольшие суммы. Особенно, если вы только начинаете работать на рынке или с торговой парой. Небольшие вложения помогут с минимальными рисками оценить, в каком направлении может двигаться стоимость и какие реальные потери можно понести.
Обязательно найдите надежную и проверенную платформу AMM. Пространство DeFi сейчас находится на пике своего развития и любой желающий может форкнуть существующий проект, внеся в него лишь незначительные изменения. Это может вызвать ошибки в работе протокола и привести не только к временным, но и к вполне крупным потерям средств.
Вывод
Непостоянные потери — один из основных терминов, с которым должны быть знакомы поставщики ликвидности. Многие из самых популярных AMM, такие как Uniswap, PancakeSwap и другие, ориентированы на простоту использования платформы, не предоставляя никакого механизма для предотвращения непостоянных потерь. Поэтому инвесторы должны хорошо понимать, что такое Impermanent loss, как формируются убытки и как их можно предотвратить.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Стейкинг: что это и как он работает?
Алина Саттарова
